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        2020-04-30 16:28 理財規劃小編
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            為什么美的石油公司,估值堅挺?

            一季度,中石油虧162.3億,中石化虧197.8億;倔w現了2-3月份原油大跌的市場情況。但是詭異的情況是,在美股大幅度崩盤之后,美股的股票如道達爾,如康菲石油,如?松梨,統統強于美股大盤。當然,美期貨出現了一波-37美元的奇葩收盤價。但是種種跡象表明,美的那些石油公司似乎影響不大。雖然他們隨著美股大盤出現一輪崩潰,但是現在來看是穩定的。為什么是穩定的呢?因為大多數石油巨頭其實石油下游產業鏈模式。
         
            再老生常態點歷史,1970年代,歐佩克大殺四方,從西方石油公司奪走了各國的石油開采權,所謂國有化,當時石油巨頭沒有辦法再次控制油田,那么,他們控制什么?控制開采設備的制造,控制煉化,控制銷售端。是的,和所有的農產品一樣,歐佩克國家不得不通過石油巨頭,將原油變為汽油,然后在輸送到消費者手上?梢哉f,如果不是美頁巖油被美個體戶重新搞得風生水起,美石油巨頭將一直這么過下去。
         
            頁巖油不是石油巨頭主導的,他們到2000年后,看到了個體戶的成績,才開始介入。所以美的石油巨頭們并不是太擔憂。因為石油便宜的情況下,煉化,倉儲和加油站是賺錢的,此消彼長下問題不大。
         
            為什么中石油虧錢?
         
            1、沒有補貼。油價低于40美元的差額部分作為風險準備金上繳國家,這樣中石油并不存在價格保護機制。依然是自負盈虧的企業。
         
            2、不能減產。如果開采的是50美元一桶,而進口只要10美元。應該停止開采而進口。但是中石油的石油項目,國內外的都沒有那么靈活,他們不可能隨意關閉油田。國內是體制決定的,國有企業兜底,國外是長期來看,不想放棄一些油田共享收益。因為中石油和當地聯合開采的,是分成的模式,長期看你不應該放棄這些原油分成。比如伊拉克。
         
            3、存油。中石油和中石化的煉化業務依然在消耗1月份的石油,那時候石油還在高位,大多數煉化是"M+2"模式。所以依然在消耗庫存。
         
            4、缺乏足夠的對沖工具,在國際原油市場經驗不足。這事難辦,如何衡量專業,10次作對只要一次做錯,那也是不專業。套期保值不可能完全規避掉風險。套期保值只是在正確預期未來的情況下才有用。
         
            5、疫情一季度在中國,2季度在全球。所以一季度理所當然,員工到崗不佳,加油站需求減少。情有可原。
         
            中石油最佳的油價是50-70之間,中石油最舒服。

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