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        2020-05-01 14:29 理財規劃小編
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            大額存單可以說是當前國內無風險資產中的最優選擇之一,利于居民長期穩健理財,對于中高收入階層來說,大額存單幾乎是無風險資產配置中的必然選項之一,這是由其安全性與利息較高所決定的。

            同時大額存單利率的高低對國內的金融市場以及實體經濟都有較強的指導意義,因為大額存單的利率高低基本決定了市場實際利率的高低,對市場實際利率調整影響比較明顯,對債市、股市、貨幣基金以及各類資產的收益率也都會產生明顯影響,所以大額存單的利率變動是值得市場研究與關注的。
         
            4月20日,央行宣布降息,1年期LPR為3.85%,比前值低20個基點;5年期以上LPR為4.65%,比前值低10個基點。
         
            因經濟逆周期調整與應對全球衛安問題對經濟的沖擊,國內貨幣政策當前轉向積極,央行運用降準、降息、再貸款等寬松貨幣手段進行宏觀調控,積極支持實體經濟特別是中小微企業,以穩定國內經濟基本盤,力爭“六穩”與“六保”。
         
            國內市場目前主要使用LPR進行貸款定價,以促進市場化的貸款利率,以提高市場利率向信貸利率的傳導效率,為實體經濟積極紓困。但是LPR的下調空間與銀行存款最高利率之間關系緊密,攸關銀行業的存貸利差水平。由于大額存單基本上代表了當前銀行存款的利率水平上限,所以只有大額存單的利率下調才能夠真正引導市場實際利率下行。
         
            例如郵政銀行當前的三年期大額存單:起購金額30萬起,利率為3.988%;起購金額50萬起,利率為4.125%。其他的中小銀行還有更高的利率,而當前5年期以上LPR為4.65%,這種情況就決定了LPR未來下調的空間很有限。
         
            由于銀行大額存單多是長期存款,所以下調難度較大、下調周期長,因為這里存在著銀行業的期限錯配問題,不僅攸關銀行業的業績,還攸關銀行系統的風險問題,所以大額存單的利率很難快速或較大幅度調整,這也就阻礙了LPR的下調幅度與速率。
         
            預期國內銀行業大額存單的利率下行空間有限,這主要與前期大額存單攬儲的額度較高有關,若大額存單利率確實能夠有效下調,那么將會有效引導市場利率下行,會壓制國債、貨幣基金等收益率,同時會支持債券與股市等風險資產的收益率。
         
            作為投資者,對于各類無風險資產與風險資產的收益率要有準確的把握,這樣才能通過衡量市場的實際利率而進一步把握各類資產的準確性。譬如對于國內股市來說,近幾年A股一直難以有效上行,在很大程度上也是受國內市場的實際利率所牽制,美歐股市的大漲主要是美歐市場的存貸款利率超低,從而導致銀行儲蓄流向風險資產,而中國情況則完全不同。

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